押注Topshop失敗 尚品賣身

此前屢次傳聞現(xiàn)金流緊張和裁員的中國(guó)內(nèi)地時(shí)尚電商尚品周1簽署賣身協(xié)議，將90%的股分以最高不超過人民幣2.5億元（下簡(jiǎn)稱 元 ）的價(jià)格出售予赫美團(tuán)體()。

據(jù)交易聲明，出售方，即尚品運(yùn)營(yíng)實(shí)體北京尚品百姿電子商務(wù)有限公司（下簡(jiǎn)稱 北京尚品 ）母公司北京新尚品科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱 新尚品 ）與赫美團(tuán)體有對(duì)賭協(xié)議。

新尚品及其實(shí)際控制人趙世誠(chéng)許諾，自交易生效起3個(gè)自然年內(nèi)，首年、次年、最后1個(gè)對(duì)賭年，北京尚品銷售順次不低于4億元、6億元、9億元，退貨率均不得高于24%。另外，協(xié)議規(guī)定，趙世誠(chéng)需遵守競(jìng)業(yè)協(xié)議，不得在與尚品存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的主體擔(dān)負(fù)任何職務(wù)。

除北京尚品外，赫美團(tuán)體亦以1.5億元收購(gòu)新尚品子公司誠(chéng)宇信（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱 和誠(chéng)宇信 ）100%股權(quán)。

尚品的賣身和去年年中走秀開創(chuàng)人紀(jì)文泓因涉嫌巨額這將是GroundZeroxPercyLau系列于早先發(fā)布后首次以實(shí)物情勢(shì)展現(xiàn)在公眾眼前走私被抓，讓中國(guó)高端時(shí)尚電商領(lǐng)域兩級(jí)分化狀態(tài)加重，1方面是以尚品、走秀為主的品牌式微，另外一方面則是去年已登陸納斯達(dá)克的Secoo Holding Limited (NASDAQ:SECO) 寺庫(kù)和Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴控股的魅力惠兩強(qiáng)并進(jìn)。

2015年，尚品曾傳出裁員風(fēng)波，這是該公司本日宣布的交易前最后1次出現(xiàn)在資本市場(chǎng)視野，而該公司最新的融資要追溯至2011年的5000萬美元。尚品的投資者包括雷軍、晨興資本等。

在應(yīng)對(duì)急劇變化的資本市場(chǎng)和和零售市場(chǎng)，尚品1直積極尋求轉(zhuǎn)型，曾試圖從奢侈品銷售轉(zhuǎn)型輕奢種別銷售，但該轉(zhuǎn)型滯后市場(chǎng)。該公司最新1次賭注則押在與英國(guó)時(shí)尚巨頭Arcadia Group Ltd. 的代理合作上。不過，具有知名高街品牌Topshop/Topman 的英國(guó)公司過去兩年本身難保，墮入巨額養(yǎng)老金虧空案，公司開創(chuàng)人Philip Green 菲利普 格林亦深墮入有史以來最大的誠(chéng)信、道德、輿論風(fēng)波當(dāng)中，其掌舵的公司本身就有出售的風(fēng)險(xiǎn)。

在尚品與Arcadia Group Ltd. 合作之初，時(shí)尚行業(yè)研究咨詢投資機(jī)構(gòu)No Agency 開創(chuàng)人、首席分析師唐小唐就曾正告，Topshop 的中國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)大，需要有待視察尚品的融資能力，由于實(shí)體業(yè)務(wù)的投資風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)率及回報(bào)周期，都是此前熱中投資火熱的科技行業(yè)的VC/PE不愿觸碰的。他同時(shí)表示，對(duì)Topshop 的合作，先期可能會(huì)認(rèn)為是尚品的1個(gè)契機(jī)，但現(xiàn)在可能反而成為其融資的阻力， 1個(gè)平臺(tái)過分依托1個(gè)品牌，會(huì)讓投資者憂愁其議價(jià)能力。

周1A股午盤休市尚品的正式賣身聲明亦印證了唐小唐此前的分析。評(píng)論該交易時(shí)，唐小唐表示，出售對(duì)尚品多是目前最好的選擇，他預(yù)計(jì)該公司目前可能已存在現(xiàn)金流問題，且沒法取得進(jìn)1步融資， 與Topshop的合作打著提高融資能力的算盤，但資本市場(chǎng)的看法其實(shí)恰好想法。

尚品此前宣傳，公司站10秒鐘就能夠賣出1件Topshop/Topman中國(guó)紡織信息中心、紡織產(chǎn)品開發(fā)中心、紹興市柯橋區(qū)科學(xué)技術(shù)局、紹興市柯橋區(qū)中國(guó)輕紡城建設(shè)管理委員會(huì)、紹興市柯橋區(qū)會(huì)展業(yè)發(fā)展辦公室承辦 牛崽褲，年銷量達(dá)100萬件。不過尚品提供的數(shù)據(jù)值得懷疑，以每10秒/件計(jì)算，光1年的牛崽褲銷量就達(dá)315萬件，單價(jià)100元，銷售額即超過3億，而尚品和赫美團(tuán)體的對(duì)賭協(xié)議，首年銷售僅為4億元。作為中國(guó)市占率第1的高端電商，寺庫(kù)2016年銷售25.938億元，GMV 34.702億元。2017年初，尚品還由于銷售假冒Burberry及擅自使用Burberry商標(biāo)被罰180萬。

根據(jù)交易聲明，新尚品和趙世誠(chéng)在交易前需要完全剝離兩間標(biāo)的公司的債務(wù)。

唐小唐表示，中國(guó)高端電商市場(chǎng)的格局變化并未完全停止，走秀亦存在出售可能，寺庫(kù)則可能會(huì)吸引 BT 兩強(qiáng)阿里巴巴和騰訊的入股，魅力惠亦存在同業(yè)并購(gòu)或上市的可能。

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